6月1日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布了5月份制造业采购经理指数(PMI)和非制造业商务活动指数。数据显示，5月份，制造业PMI为50.1%，连续三个月位于扩张区间；非制造业PMI为53.1%，与去年同期基本持平。如何透过PMI数据解读当前经济形势？交通银行首席经济学家连平接受了相关媒体的采访。
交通银行首席经济学家连平
问：从PMI数据分析，您怎么看当前制造业的运行态势？
连平：总的来说，制造业下行压力犹存。5月制造业PMI五大分项指数中，同步指标生产指数为52.3%，环比微升0.1个百分点，反映当前制造业生产基本保持平稳；先行指标新订单指数和原材料库存指数出现分歧，分别为50.7%、47.6%，前者环比下降0.3个百分点，表明制造业厂商对未来数月形势较不看好，后者环比上升0.2个百分点，显示上游原材料供应商对未来的判断相对乐观，正在积极备货；从业人员指数为48.2%，环比上升0.4个百分点，但该指标属滞后指标，更多折射的是前期企业用工需求变化的情况。
供货商配送时间指数环比上升0.3个百分点至50.4%，不过，作为逆指标，该指数重新回升并不算是个好消息，显示供应商配送时间有所加快，还没有到“忙不过来”的地步，反映出很多制造业企业开工率尚不足。
从出口看，出口订单指数在2-3月连续两个月上升后，4-5月连续微降0.1个百分点至50%。当前，我国外部需求环境并未出现根本性改善，出口订单波动在所难免。
5月份，产成品库存指数环比反弹1.3个百分点至46.8%，这与原材料库存指数环比上升0.2个百分点也形成了分歧。这一方面表明上游原材料供应商对于未来数月内制造业企业活动增强前景相对乐观；另一方面，又显示产成品去库存推进不理想，未来补库存需求仍将出现波折。
问：5月份，大型企业PMI继续下滑。对此，您怎么看？
连平：5月大型企业PMI再次环比下降0.5个百分点至50.5%，虽仍处于荣枯线上方，但连续两月明显下滑值得警惕。中型企业PMI本月比上月上升0.2个百分点至52.8%。由于中型企业多处于大型企业的产业链条上，其受到大型企业的带动相对滞后，更多反映的是前期大型企业PMI向上的效应。小型企业PMI在上月回调1.2个百分点后，本月又大幅回升2.7个百分点至49.6%，一方面说明小企业的经营环境有所改善；另一方面也折射小企业的稳定性相对较差，更易受环境变化影响。
从先行指标来看，5月生产经营活动预期指数从60.3%降至55.9%，降幅较大，且为连续第二个月下降，显示企业对未来数月的经营状况预期较不理想。其中，大、中、小型企业生产经营活动预期指数分别下降5.4、1.7、4.9个百分点。如政策不及时跟进调整，6-7月制造业PMI或将进一步被拖累。
问：非制造业PMI已经连续三个月在53%以上。对此，您怎么看？
连平：从构成来看，建筑业PMI与上月持平，仍为59.4%。但服务业PMI表现乏力，从52.5%降至52%，且为两个月连续下滑。5月份，非制造业业务活动预期指数从59.1%降至57.8%，表明非制造业PMI后续还有继续下行的可能。其中，除服务业业务活动预期指数继续下行0.6个百分点外，建筑业业务活动预期指数更是大幅下降5.5个百分点。这很可能与建筑企业对近期我国部分地区固定资产投资增速回落及部分一二线城市房地产市场调控前景等担忧有关。
总体而言，随着中央推动更为积极的财政政策，加上制造业的带动，非制造业年内仍有望实现稳中求进，但对于当前及未来数月服务业的业务活动预期持续下降应当引起重视，应通过减税、简化审批流程、加强融资便利等措施促进服务业加快发展。对于建筑业的业务活动预期，一方面要加快重大基础设施和市政工程项目的落地速度，另一方面也应避免一二线城市房地产市场调整过于剧烈，平滑市场预期。
