现货供应偏紧，沪胶延续反弹

要点：
1 现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价11300-11400元/吨(+400)，青岛地区人民币复合胶、混合胶12000元/吨(+300)，越南3L小厂靓货报价11300元/吨(+300)，15年3#烟片13600-13700元/吨(+300)。保税区，烟片16年入库报价1700-1720(+50)，泰马标20# 现货1600(+5)，10-12月远月船货1500-1530(+5)。外盘，RSS3#报1760美元/吨(+40)，STR20#报1540-1570美元/吨(+35)。云南产区一级胶水收购价在10.5-10.6元/公斤，海胶原料胶水收购价格10.8-11元/公斤(+0.2)。泰国原料价格上涨，生胶片51.57，涨0.88，烟胶片53.59，涨0.66;胶水48.50，持平;杯胶42.50，涨1.00。(泰铢/公斤)。
2 价差结构：全乳胶与人民币复合胶价差-900元/吨左右。1701与1611价差2125元/吨。
3 库存：截止至9月中旬，青岛保税区橡胶总库存10.35万吨，较8月底下降11.5%。总库存创下自2012年以来的新低。其中，天然橡胶6.5万吨，环比下降14%;复合胶0.54万吨，持平;合成胶(含混合胶)3.3万吨，环比下降7.8%。周二上期所天然橡胶期货仓单为29.91万吨，减少980吨。其中，上海减少310吨，山东减少180吨，云南持平，海南减少340吨，天津减少150吨。
4 轮胎开工率：山东地区轮胎企业全钢胎开工率为67.9%，环比下降0.7个百分点，同比上涨6.1个百分点。
5 重卡销量：8月国内重卡市场共约销售各类车辆4.95万辆，比去年同期的3.42万辆大幅增长45%。创下了今年以来月度增幅的最高值。8月份是今年以来月度销量首次超过2014年同期水平。虽然今年2月-7月的市场月销量都超过了去年同期，但一直没有达到2014年的水平。
6 天胶产量：前8个月，生产国协会天胶总产量下降0.3%至690.5万吨。其中，中国天胶同比下降9%。根据国外的研究报告，继去年我国天胶产量同比下降了5.5%至79.42万吨以后，今年国内天胶产量预计进一步下降5.3%至75.21万吨。
7 轮胎产量：据美国橡胶制造商协会报告，2016年美国轻卡原配胎和替换胎都将实现增长。其中原配胎将增长9.1%，替换胎将增长5.8%，总体增长6.2%。此外，协会预计乘用车替换胎将下降0.5%，原配胎略有增长。协会认为，卡车原配胎增幅较大，或达14.5%，同时替换胎也有3.3%的增长，预计卡车胎总销量增长1.2%。对于2016年美国轮胎总销量，协会预计增长0.2%，并没有太多的惊喜。
小结：
本周全钢胎生产企业平均开工环比略微走低，影响开工走低的主要原因是个别企业中秋节假期短暂停产后装置恢复未达到前期水平。当前销售政策暂无新的调整。近日《超限运输车辆行驶公路管理规定》的实施给物流业造成重大影响，上调物流运费、车辆暂停运行等措施均以应对规定实施的最终性。本周泰国原料价格小幅上涨，短期供应的结构性紧张提振了原料价格，但是价格对于泰国胶农割胶积极性的提振有限，因此供应增加幅度并不大，但是受到沪胶期货的大幅冲高，以及国内港口货源紧张，外盘采购升温，涨势已经传导至美金货价格，原料价格也跟随上涨，截至9月22日，泰国原料胶水收购价格49.5泰铢/公斤，较上周小幅上涨1.02%。
近期国内外产区新胶释放依然缓慢，尤其是海南产区持续降雨导致原料稀少，工厂供货量惨淡;保税区橡胶库存继续下降仍将延续，并且受到近期天气、船运等客观因素，短时间内货源紧张情况难以缓解，预计沪胶短期有望延续反弹，关注13800-14000处压力。