中国天然橡胶偏多为主

（1）最近三年看，15年股指疯牛的时候，股指+商品的最高货值不到1.6万亿，当下在1.7-1.8万亿之间，具体分布，高点看，黑色4063亿，有色4128亿，化工2023亿，贵金属1647亿，从低点起来分别增长379%、232%、317%、252%。
（2）从五年国债期货跟商品货值的表象关系看，国债价格与商品货值大部分正相关，但是从7月份以来，出现背离。
（3）橡胶(17475, -45.00, -0.26%)从246亿货值最高达到1011亿，持仓从17.5万手到69.5万手。
（1）根据生产国协会数据看，2017-2019还是供应高峰，2017-2018产量增长主力是泰国，2019年是泰国和越南。
（2）从1-7月产量看，2017年增长3.88%，2016年增长-1.91%；成员国看，印度和马来保持增长，而泰国产量在恢复，从减产9.3万吨到减产3.25万吨，印尼产量从增6.43万吨到3.76万吨，关注泰国和印尼；从出口看，2017年增长9.14%，2016年减少-0.48%
（3）从中国市场看，天然橡胶进口2017年、2016年为21.37%、-6.15%；具体，2017年烟片、标胶、混合分别增长21.69%、22.16%、39.18%，而轮胎产量2016和2017增长分别为1.33%、1.66%。3、从微观价差看，仓单利润+非标套，给足产业利润。有钱有货的控制仓位管理的套利商，已经看到秋天，大概率是收获的秋天。从整个数据看，商品的货值+橡胶的货值不断累新高，而全球的生产和供应至少目前还正常，中国市场需求与去年同步，但是进口幅度远大于需求幅度，现货放空也减少，想2016年生产环节的逼空很难，在钱多，货不少、高升水的背景下，单边做多做空，套路是关键，做空的时候，想想钱多、做多，想想货也不少。