一、11月天胶走势回顾
延续10月阶段性箱体区间震荡模式，步入11月以来，国内沪胶期货1801合约虽一度迎来小幅上涨的走势，不过上行空间较为有限，期价在跃升至14000元吨一线上方，便明显受到空头的抛压，期价未能进一步走高。由于缺乏基本面的支撑，加之国内10月宏观经济数据表现较差，以及1711合约到期交割带来的老胶仓单集中出库的隐患，利空情绪膨胀导致11月中旬出现大幅重挫的走势，1801合约期价重新回落至13000元/吨一线附近寻求支撑，前期涨幅尽数回吐。虽然临近国内天胶产区的停割季，但海外泰国市场胶水原料供应充裕，中国轮胎需求采购不佳，刚需节奏延续导致胶市供需结构面临失衡考虑，预计后市沪胶1801合约还将延续震荡偏弱的走势。
二、年底加息预期强烈税改议案有望通过
随着11月FOMC会议的召开和美联储新任主席人选提名，政策面不确定性减少。美联储对经济前景评估趋于乐观，且维持核心通胀疲软的判断不变，进一步暗示12月加息，推动美元指数走强。此外，美联储对经济前景给予乐观估计，重申通胀预期指标仍低，市场对12月进一步加息25个基点的预期炒作仍未改变，使得近期美元走强，对贵金属产生利空影响。预计美联储将在12月13日的FOMC会议上加息25个基点使得联邦基金利率目标区间在1.25%—1.5%，并在明年和2019年分别加息两次。考虑到低通胀驱动因素的不确定性，所以此次预期比点阵图所预测的要温和得多。11月声明暗示美联储对美国经济形势更乐观，美联储目前认为美国经济增长强劲。
北京时间11月17日凌晨，美众议院通过了该院版本的税改议案。同日11时30分左右，参议院金融委员会也审议通过了参议院版本的税改议案。预计在11月末参议院将会审议该税改议案，若税改
议案获参议院审议通过，需再由国会联席委员会以两院版本为基础来协商制定新的方案，再将该方案提交两院，获得通过幵得到总统特朗普签字后税改才算正式完成。尽管众议院与参议院金融委员会均通过各自的税改议案是税改的重要迚步，但参议院月末能否通过其版本的税改议案仍存不确定性。两个版本的差异也给联席委员会最终制定的新方案增加了不确定性。这给判断税改带来的具体影响增加了难度。考虑到2018年国会中期大选的压力将对共和党推进税改提供较强动力，税改最终落地顺利概率不小。但税改能否年内落地，最终改革程度如何均难以预料。参议院对税改的审议结果或能提供进一步信息，需重点关注。
三、国内经济增速回落四季度压力增大
虽说今年10月我国制造业数据表现稍好，但其他经济指标，固定资产投资增速、工业增加值以及消费增速均出现回落景象。据国家统计局、中国物流与采购联合会昨日联合发布的数据显示，10月制造业PMI达到今年均值水平，制造业持续保持扩张的发展态势。不过10月工业、投资和消费增速均回落，且全线逊于预期，商品房销售和新开工面积同比降幅扩大，预示四季度经济下行压力有所加大。另一方面，在当前经济稳中趋缓的状态下，市场普遍认为今年完成经济增长6.5%的年度目标毫无压力，因此决策层不会因为单月经济数据稍逊预期，而改变当前的政策立场。基于中国经济前三季度维持在6.9%中高速增幅的背景，增长动能的惯性可以使四季度增速维持在6.7%左右，这意味着全年平均增速会达到6.8%。
四、今年全球天胶供应增速强于需求
由于缺乏产胶国合力干预胶价的措施，处在产胶旺季背景下，全球胶价处于持续低迷的状态。据天然生产国协会（ANRPC）最新公布的数据显示，今年1至10月，全球天然橡胶(14435, 25.00, 0.17%)产量同比增长5%至1042.9万吨，较去年增加60.5万吨。全球主要天胶生产国产量均有增加：其中越南产量增速显著，达到11.3%，同时中国产胶量增速也有7.6%，泰国增速保持在1.9%，印尼增速最低，仅为0.7%。而预估消费量同比增长仅为1.1%至1073万吨。其中，中国下降0.9%，泰国增长7.7%。出口方面，1至10月成员国天胶出口量同比增加8.3%至799.9万吨。其中泰国出口增长1.4%，印尼增长11.2%，越南增长11%，马来西亚增长15.6%。今年天胶出口量较去年或增加49.2万吨。由此可以看出供应增速仍远远快于需求增速，需求增长压力较大，同时供应规模和体量的增长使得市场供需错配仍然严重。过低的胶价正在考验胶农的忍耐，据闻在11月中下旬，泰国胶农有示威游行的现象发现，呼吁当局出台干预胶价措施，如果后市能有实质性政策出台，胶价或将迎来阶段性反弹走势，这值得投资者持续关注。
五、国内车市产销渐显淡季疲态
随着“金九银十”的传统消费旺季逝去，国内车市迎来淡季状态，终端需求后劲乏力。可以看到，2017年10月我国汽车产销比上月小幅下降，同比略有增长。1-10月汽车产销保持小幅增长，但同比增速比前9月略有回落。据中国汽车工业协会统计数据显示，10月我国汽车产销量环比小幅下降，同比保持增长。当月汽车产销分别完成260.4万辆和270.4万辆，产销量环比分别下降2.5%和0.2%；同比分别增长0.7%和2%。1-10月汽车产销分别完成2295.7万辆和2292.7万辆，同比分别增长4.3%和4.1%，低于上年同期9.5和9.7个百分点。产销量累计增速分别比1-9月下降0.5和0.3个百分点。乘用车方面，10月乘用车产销分别完成222.5万辆和235.2万辆，产量环比下降3.2%，同比下降2.7%；销量环比增长0.4%，同比增长0.4%。1-10月乘用车产销分别完成1955.3万辆和1950.2万辆，同比分别增长2.3%和2.1%，分别低于汽车总体2个百分点。商用车方面同比保持较快增长。可以看到，10月商用车产销分别完成37.9万辆和35.1万辆，产量环比增长1.6%，销量环比下降4.1%，产销量同比分别增长26.6%和14.8%。1-10月商用车产销分别完成340.4万辆和342.5万辆，同比分别增长16.9%和17.2%，高于汽车总体12.7和13.1个百分点。
