延续低位徘徊的橡胶

2017年天然橡胶延续高库存，高升水的矛盾。供应端，产能持续释放，进口量由于庞大的套利盘而高速增长。需求端平稳增长，汽车产销增速明显下滑，而重卡销量在持续一年亮丽表现后逐渐走弱。库存依然高企承压，去库存之路漫长。
2018年天然橡胶的主要矛盾依然是疲弱的基本面与跃跃欲试的事件消息驱动。供应方面，2018年天然橡胶仍处于产能高峰期，2017年较大的结余库存量也增大供应压力。需求方面，在供给侧深化改革、经济增速放缓、环保高压的大背景下，基建、汽车不容乐观。天然橡胶需求或平淡增长，重卡销量增速或相比2017年有明显下滑。但我们也不得不看到供给端政策的扰动。
主产国限制出口政策、泰国保价政策等或带来短期利多炒作以提振期价，但并不能在中长期影响实质供需格局。而如果国储局进行轮储操作，可能会形成先跌后涨的行情。
目前天然橡胶处于一个供需再平衡的过程，但基本面的改善需要一个漫长的过程。虽然目前天然橡胶已经处于历史地位，主动投机性做空资金并不多，下跌空间并不大，并且有抄底资金的炒作存在，但是天然橡胶并不具备大幅上涨的支撑。