双星点评报告 绿色轮胎发展受鼓励

中国橡胶机械网 《轮胎行业准入条件》明确“鼓励发展节能、环保、安全的绿色轮胎”的产业政策。与相同规格的普通子午胎相比,绿色轮胎滚动阻力可减少20%-25%,单位行程油耗降低3%-5%。同时,绿色轮胎的耐磨防滑性和高温稳定性较普通轮胎也有所提高。绿色轮胎受到政策鼓励,国内《绿色轮胎技术规范》(2014年3月推出)当前是由企业自愿执行,业内估计以后会逐步升级为行业标准和国家标准,2017年将开始强制执行。绿色轮胎行业标准实施,有望逐步化解行业结构性过剩,塑造较为有序的竞争格局,行业内优秀企业面临重大发展机遇。

青岛双星以搬迁为契机,拟在董家口新厂区建设绿色轮胎生产示范基地,年产500万套高性能子午线卡客车胎、1000万套高性能子午线轿车胎。全面达产后,2017年公司收入有望达到110亿元,正常年份净利润5亿元;

预计公司14-16年eps分别为0.19、0.43和0.74元(暂不考虑摊薄影响),动态PE分别为28、12、7倍。公司当前估值有一定的安全边际,转型升级带来业绩反转,业绩提升空间较大,维持“买入”评级。