汽车：14年销量增速在6%左右

中国橡胶机械网 11月，汽车生产216.07万辆，同比增长1.24%，汽车销售209.09万辆，同比增长2.30%，中国汽车产销总体形势稳定。1-11月，共计销售汽车2,107.91万辆，同比增长6.14%，较前10月继续小幅回落。其中乘用车销售1,763.97万辆，同比增长9.22%；商用车销售343.94万辆，同比下降9.24%。基于终端需求趋缓，我们认为2014年全年汽车销量增速在6%左右，汽车行业收入增速为10%，利润增速为15%。

上周，主要原材料价格维持低位徘徊，轻质原油价格跌破60美元/桶上周，汽车行业主要原材料价格维持低位徘徊，其中天然橡胶价格出现大幅下滑，汽车行业仍将继续享受低成本优势。此外，国际原油价格延续下跌趋势，NYMEX轻质原油价格首次跌破60美元/桶。

上周，汽车板块小幅跑赢大市上周，汽车板块小幅跑赢大市。期间，沪深300(3324.23,20.830,0.63%)上涨2.19%，而汽车板块上涨3.03%，跑赢0.84个百分点。所有细分板块中，卡车周涨幅最大，为4.11%。

上周，乘用车板块中悦达投资(12.16,-0.300,-2.41%)（+7.7%）、江淮汽车(12.93,0.130,1.02%)（+6.9%）处于领涨位臵；商用车板块中国重汽(17.36,-0.350,-1.98%)（+10.6%）、中国汽研(13.83,-0.240,-1.71%)（+8.9%）涨幅居前；零部件板块中，万向钱潮(15.74,-0.370,-2.30%)处于领涨位臵，周涨幅达18.3%；汽车销售及服务板块中，庞大集团(6.64,-0.190,-2.78%)（+8.2%）涨幅居首。

投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、电子化、智能化成为未来发展趋势。我们维持对汽车行业的“中性”评级。建议长期关注政策利好给新能源(1460.81,-19.100,-1.29%)汽车带来的结构性投资机会，重点关注与新能源客车相关的优质企业，同时关注汽车电子类企业和有国企改革、并购重组预期的企业。