国内经济复杂 促使沪胶回调

周三，受国内经济复杂因素影响，沪胶回调。

楼市政策方面，是否放开限购，市场有较多分歧。

首先是北上广深一线城市，因为需要控制人口，而且经济对房地产的依赖度不高，预计限购政策将长期执行。

其次是经济一般的二线城市以及三线城市，预计至少有30个城市可能会步呼和浩特、济南的后尘，采取正式发文的形式，全面取消限购，以达到影响市场预期的作用。这些城市的房价本身不算高，库存又很大，取消限购对当地楼市冲击不大。

第三部分群体则是二线城市中，经济相对比较好、库存比较少、房价比较高的城市，比如厦门、南京、苏州、郑州等5~10个二线城市，有可能继续执行限购，但在执行层面可能会部分放松。

也就是说，并不是所有的二线城市都可以全面取消限购。今年初中央提出的分类调控、双向调控并不能简单地用一二线来划分。类似厦门、南京等几个二线城市，人口净流入仍比较大，房价上涨压力也不小，只不过在成交量萎缩的情况下，当地政府就想通过口头传达等形式对限购政策进行部分松绑，这样就可以达到想要的效果，但直接发文取消限购的风险太大，可能性也很小。

国内新的经济增长点需要培养过程，但这是经济转轨和产业升级过程中的阵痛期，全年实现年初设定的各项预期目标完全有可能。建议央行尽快出台基准利率或政策利率，用短期和中期政策工具引导市场利率水平。同时提高劳动生产率和资源利用效率，创新对外开放方式。

经济社会中还有不少困难，经济下行压力仍比较大。但国际和国内有许多积极因素和巨大的新机遇，只要充分激发市场活力，全年实现年初设定的各项预期目标完全有可能。

利率市场化的难点在于存款利率市场化，建立基准利率是利率市场化改革的核心。金融改革必须坚持为实体经济发展服务的正确方向，对金融风险要全面把握动态监控，做好预案，妥善处理，坚决守住不发生系统性、地区性金融风险底线。

资金方面，中国央行公开市场今日询量14天期逆回购、14天/28天期正回购及91天期央票需求。

中国央行本周二的公开市场并没有进行任何操作，由于当日有180亿元正回购到期，因此当日净投放180亿元。

由于本周三和周四共有11只新股申购，预计将冻结资金超过6000亿元，对短期流动性带来很大的压力，央行周二暂停正回购稳定市场，由于周四没有资金到期，因此周四继续暂停正回购操作为大概率事件。

中国央行和财政部将于周四上午进行2014年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标，招标金额为500亿元，期限为91天。这是继7月15日开展国库现金定存招标后，本月第二次开展国库现金定存招标，也是今年春节后首次一月两度开展国库现金定存招标。

央行上周二在公开市场开展了200亿元28天期正回购操作，上周四开展了180亿元28天期正回购，操作中标利率持均平于4.0%。上周净投放资金170亿元，为连续第十周净投放。

央行暂停正回购操作，在一定程度上稳定了市场对资金面的预期。但考虑到国开行大幅缩减了发行量，出现发行结果好于预期，以及较高的投标倍数并不意外。

央行已经向国开行发放了1万亿元的3年期抵押补充贷款（PSL），这样一来，国开行选择在债市出现回调的时候缩量发债是情理之中。在经济还没有完全企稳的情况下，央行下半年应该不会收紧资金面。但预计今年三季度的流动性整体还是会比较紧张，而到四季度市场会好起来。

受上述因素作用，沪胶弱势回调。