重要指标转暖 沪胶强势波动

周四，受重要经济指标转暖影响，沪胶强势波动。

7月汇丰中国制造业PMI初值升至18个月来最高，显示中国制造业持续回暖。4月以来，中国政府秉持稳增长基调，陆续出台定向降准等微刺激措施。汇丰制造业PMI的持续回升进一步表明，经济回暖日渐明朗。

中国7月汇丰制造业PMI初值52，创18个月新高，高于51.0的预期。这是连续第二个月制造业指数高于50的分水岭。高于50的PMI意味着制造业活动处于增长而非萎缩的状态。

7月经济活动继续改善，表明此前推出的微刺激措施仍在释放其影响。预计未来几个月内，决策者将维持宽松政策立场，以巩固经济复苏。

最近各省（市、区）相继公布二季度GDP数据，绝大多数都在7.5%以上，而且相对一季度有所提高。数据显示，虽然国家统计局公布的上半年GDP指标是7.4%，但相对保守，全国加权平均应该超过7.5%。汇丰银行等外资机构纷纷上调对中国经济三季度以及全年GDP的预期，绝大多数都在7.5%附近。

二季度经济略有回升，有几个因素很关键：一是中央政府微调货币政策后，贷款总量略有增加，已经开工的大型基本建设项目如期推进，出口略有增加，中央政府开支增加——主要是用国家外汇储备增加进口。这些积极因素基本抵消了房地产投资的急速下滑（二季度是13.5%左右，大约下降了10个百分点）。二季度投资总量的增速大约在17.5%左右，处于保7.5%的底线位置，20%的投资率，可以将GDP稳在7.5%以上，房地产投资增速下降到13.5%左右，对GDP的贡献率急速下降。

中国经济数据有向好迹象，但仍不容乐观。首先，看宏观经济运行是否健康，不能只看GDP，更何况，目前各省（市、区）发布的GDP虽然在7.5%以上，但相对去年同期水平，下降幅度都很大。要比，就应该用去年同期各省（市、区）的数据比；同时要看到，全国主要城市尤其是县级城市房地产市场下滑趋势刚刚开始，下半年很可能加速下跌。届时，再多积极因素也难以抵消房地产市场萎缩所造成的负面影响。下半年中国经济必须稳住，7.5%不是目标，稳在7.5%以上才能保证明后年宏观经济平稳运行。

国际货币基金组织7月23日下调美国今年经济增长预估，因第一季度经济表现疲弱。

IMF将美国今年经济增长预估下调至1.7%，低于6月预估的2%。美国第一季度经济萎缩2.9%，降幅为五年来最大，受楼市疲弱、企业补充库存放缓以及出口减少拖累。

IMF表示，今年余下时间美国经济活动会加速至3-3.5%，明后两年经济增长将维持在3%。

IMF在其对美国经济的年度分析中表示：第一季度的萎缩对经济增长的拖累仍未抵消，未来三四年美国就业市场仍将有闲置，2018年前美国仍无法达到全面就业。

IMF还指出了美国经济前景的风险，包括新兴市场成长放缓、乌克兰或伊拉克局势带动油价攀升以及美国较预期提前升息。

如果通胀保持迟滞，美联储可以维持政策利率在零水准至2015年中以后，而目前美联储决策者的观点似乎集中在2015年中期升息。

IMF警告道，随着美国人口老龄化，如果不进行改革，例如调整税收和移民政策、增加基础设施和就业培训投资、提供儿童保育援助等，经济在长期将无法维持2%以上的增长速度。

IMF多年来首次关注了美国严重的贫穷问题。该机构催促美国将所得税抵免扩大至所有贫穷工人，并提高最低工资。贫穷是与宏观相关的问题，对于美国增长至关重要，包括经济和社会的可持续性。

受上述宏观经济因素影响，沪胶偏强震荡。