天胶期货价格走高。近期天胶期货主力合约1801价格持续走高,从7月份低点的14645元/吨上涨至16030元/吨,单月涨幅约为10%。申万宏源(5.81-0.68%,诊股)农业团队此前发布天然橡胶行业点评报告——《供需均有亮点推升胶价,需求增长决定持续性》,从需求端(主要是轮胎、重卡)和供给端(主要是东南亚限产)分析胶价上涨逻辑。需求、供给、资金面因素共振,胶价有望继续上行。
(1)需求端:7月重卡数据再超预期,青岛保税区库存拐头下降。第一商用车网最新数据显示,7月份(淡季)我国重卡市场预计销售各类车型9.4万辆,比去年同期大幅增长89%。今年前7个月,重卡市场累计销售各类车型67.8万辆,同比增长74%。受益于需求强劲,青岛保税区的天然橡胶库存量拐头向下,库存量由6月高点的21.7万吨下降至18.05万吨,降幅约为17%
(2)供给端:泰国、印尼、马来三国将于9月15日召开减产10%-15%会议,供应端预期收缩。为了缓解供应过剩问题,6月以来,东南亚产胶国频频释放保价限产的信号。但是历史上看,类似主产国限产(包括限制出口、收储等)政策经常推出,但效果经常不尽如人意,我们认为限产保价只能作为催化剂,不是胶价运行趋势的决定因素。
(3)资金层面:6月份以来,黑色系大宗商品普涨,天胶属于滞涨品种,受资金关注度高。6月以来,螺纹钢主力合约1710涨幅约为32%,热轧卷板1710涨幅约为33%,而天胶主合涨涨跌跌,两个月内涨幅不足10%。
受益于胶价上行,龙头企业海南橡胶(6.27+0.48%,诊股)投资价值显现。海南橡胶是海南农垦集团下属上市公司,主营天然橡胶的种植、生产、加工和销售,是中国最大的天胶生产企业。
