橡胶震荡难道是在等大招

上周（1至7日）橡胶小幅震荡，元旦归来小幅上涨，随后下跌。主力合约增仓明显, 但价格并没有大幅下挫, 说明有一定买盘。 但就持仓来看, 前二十空头席位显得较为集中, 多头则较为分散, 总的趋势依然是净空占优格局。 昨天现货市场价格小幅回落, 期现价差维持高位, 泰国原料价格涨跌互现,但烟片出现明显下跌。 总的来看,供需并无亮点, 现货价格不走强,期价或难有表现。

1. 期货高升水

期现价差较高依然存在，1月5日期现价差为2050元，而在2016年之前，此数据一直维持在1000元的水平上。高升水导致了期价上方依然存在压力。

那么在所有的商品范围内，橡胶也是基差率最低的品种。

2. 现货市场冷清

现货市场方面，元旦假期过后，市场整体交投气氛偏冷清，沪胶受化工品集体上涨提振而小幅走高，但反弹难以持续，现货整体跟涨不积极。节后观望气氛浓郁，市场货源充足，但下游采购意愿不高，周内业者出货压力偏大，现货价继续僵持运行。据卓创了解，大型轮胎厂或管带厂备货已至2月底或3月初，中小型下游企业原料库存依旧维持15天左右，刚需采购，备货意愿较低。据从贸易商口中得知，市场买盘偏弱，成交情况并不理想。

3. 库存稳步增加

与此同时，橡胶库存仍然在增加，截止12月15日，青岛保税区天然橡胶库存增加至12.35万吨，比前值增加0.53万吨。合成橡胶库存增加至9.2万吨，比前值增加0.13万吨，复合橡胶库存维持0.39万吨。

4. 供需两清淡

上游供给方面，继云南产区停割之后，目前海南产区原料胶水产出稀少，据当地业者反映目前海南东部已全面停割，而西部地区胶水产出稀少，南部地区预计也将在下周基本停割，国产市场将进入全面停割期。而目前因进口乳胶市场价格低位运行，从而令国产市场缺乏竞争优势，整体交投气氛偏淡，部分卖家仅维持老客户为主，销区国营金联散包9400-9500元/吨。

下游生产方面，根据卓创资讯，本周山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率环比下滑明显，主要是由于本周恰逢元旦假期，样本内部分企业放假检修，检修时长集中在3-7天，拉低平均开工。在原材料成本高位的压力下，本周又有不少厂家发布本月涨价通知，涨幅多在3%左右，但由于处于销售淡季，厂家出货情况并不十分理想。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率61.25%，环比下滑4.27个百分点，同比下滑8.94个百分点。(开工率按照实际产能测算)

同时国内轮胎企业半钢胎平均开工率环比有明显下滑，主要原因是元旦假期期间样本内部分企业放假检修，此次检修时长集中在3-7天，对整体开工有一定拖累。目前多数半钢胎企业库存维持合理。本月有个别企业上调产品出厂价格，相较全钢胎企业涨价者较少。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工率为65.98%，环比下滑2.7个百分点，同比下滑6.29个百分点。(开工率按照实际产能测算)

5. 多空云集攒大招

总体来看，橡胶基本面上供需无亮点。上游供应虽然国内停割但是国外正是旺产季节，而下游方面，接近年底需求较为平淡，由于元旦放假，轮胎开工率也稍有下滑。但是盘面上持仓量却在不断增加，截止1月5日夜盘，Ru1805持仓量达到407478手，是5月合约的历史最高水平。