9.2橡胶早评

中国橡胶机械网 多方的主要逻辑或在于宏观数据反弹；降息预期；信贷大增流动性变宽松；股指连续反弹带动工业品；中越冲突的预期导致供应担忧和加大储备预期；复合胶中天然胶比例下调导致复合货对全乳胶压力减小；1501无仓单压力。丁二烯紧张短期不会缓解导致天然橡胶在海外和国内轮胎厂已开始部分替代合成橡胶。空方的逻辑是09仓单压力仍是老难题无法化解。1409对复合胶高升水压力。泰国14年8月25日消息有意抛储20万吨。越南橡胶8月25日降出口关税1%，对全乳胶从升水800到升水300，库存20-30万吨(14年5月)压力巨大。轮胎下游国内需求旺季不旺库存高企。美国6月3日轮胎特保案申请或审批打压半钢和轻卡轮胎出口。8月供应季节性增加需求略跌导致8月季节性跌多涨少。烟片胶割胶1501接近盈利。全乳胶对丁苯顺丁升水上升到600和380元导致替代动力大减。

8月25日泰国抛储20万吨意向，越南减1%出口关税，均利空橡胶。但传闻泰国因农民示威可能暂时不卖胶。9月临近交割，91价差拉大到1830，显示下游对此胶不感兴趣。

橡胶现在能抄底多吗？能中幅反弹吗？难。

为什么难显著反弹？因为9月多头逃向11月，11月合约还要再拖累沪胶2个月。

140901盘后看，渤海标准胶9980元折合复合胶11700元，1409升水600元。复合胶11800-11900元，1409升水400元。14年9月1日沪胶1411比1409合约升水200元。亏200元比亏400或者亏600元好，移仓11月比9月接现货划算。

多头无路可逃的境地下(1409在8月28日的3天跌了990元)，200元的升水对于多头1409来说，虽然肉痛也比接货强，所以必然选择移仓1411。这导致1411持仓量持续增加。交割规则决定了多头不能移仓1501，因此，多头用200元的代价给自己争取了2个月的缓冲期，看看什么事件可以转机。

9月1日1409合约持仓14198手，多方单边折合70990吨，1411合约18286手，折合91430吨。9月和11月共计162420吨。这高于8月29日12.8万吨左右的仓单。这也意味着9月只能最多解决7万吨老胶，还有12.8-7=5.8万吨2013年老橡胶仍然没人要，要11月来解决。

在1月11月价差(1月对11月升水1800元)的拖累下，1501中幅反弹，迅速反弹的可能性就大大降低。

短线沪胶弱势跌幅较大，原有中线空单和套利空单准备2个交易日内出。短线观望。