受疲软经济影响，沪胶弱势回调

周一，受疲软经济影响，沪胶弱势回调。

5月新增信贷规模大幅超出市场一致预期，新增信贷达8708亿元，创10年来单月信贷数据的新高。其中，非金融企业中长期贷款3479亿，中长期贷款占比维持在40%左右的高位。年初以来中长期贷款比例明显走高，高于2013年的26%和2012年的18%。国家统计局数据显示，1至5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1至4月份回落0.1个百分点。

未来政策放松方向明确、力度有望继续加大；货币政策总量稳定、结构优化，财政政策盘活存量、加速落实，地产政策逐步松绑、由点到面；通胀维持温和，年内压力有限；流动性适度宽松，资金面紧张不会再现。

根据官方数据，5月全社会用电量同比增长5.3%，高于4月的4.6%，同比增幅亦较4月高0.7个百分点。

在中国现阶段，用电量与经济增长同步才说明经济运行比较健康。5月份用电量增速比上月有所回升，但仍低于全年7.5%的GDP增长目标，说明当前经济有所回暖但仍然低迷。

今年一直表现不佳的铁路货运也实现了货运装车的止跌回升。来自中国铁路总公司的数据显示，5月份，全国铁路货运总发送量完成31831万吨，其中货物发送量完成31817万吨；货运总周转量完成2272.89亿吨公里，货物周转量完成2270.55亿吨公里。

整体来看，全路货运形势仍然严峻，日均订车与4月份基本持平，但回升迹象明显。

鉴于投资对中国经济增长的重要性，今年以来房地产投资和工业投资下行拖累固定资产投资引发广泛关注。

国家统计局数据显示，1~5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1~4月份回落0.1个百分点。

其中，房地产投资的下滑尤为明显。数据显示，1~5月份，全国房地产开发投资30739亿元，同比名义增长14.7%，增速比1~4月份回落1.7个百分点。其中，住宅投资21043亿元，增长14.6%，增速回落2个百分点，占房地产开发投资的比重为68.5%。

从历史来看，房地产开发投资增速很少低于15%。例如在2011年下半年，虽然市场调整，但当时全国整体房地产投资增速依然在20%以上。

尽管房产投资增速下滑有去年同期基数较高的因素，但更主要的还是房地产市场的低迷超出了原来的预期。由于房地产投资占全社会固投的两三成，且房产下滑也会波及水泥、钢材等领域的投资，因此房产投资对固投的影响十分明显。

统计局数据同时显示，前5月工业投资63499亿元，同比增长14%，增速较前4月回落0.6个百分点。工业投资中，制造业投资53044亿元，增长14.2%，增速回落1个百分点。

目前制造业整体表现都比较疲软，产能过剩的问题比较突出，因此工业投资也就随之疲软。

受上述宏观经济因素作用，沪胶弱势回调。