天然橡胶与合成橡胶价差分析

中国橡胶机械网 12月中旬到1月份中旬阶段，天然橡胶与合成橡胶的价差不断扩大，目前已经基本回归到正常的价差状态。目前13年国营全乳胶与丁苯1502的价差为2500点，较12月27日统计数据上涨1250点；而与顺丁橡胶的价差在3450点，较12月17日统计数据上涨了2350点。随着价差的逐步回归，工厂在配方方面也会做出调整，加大合成胶的用量来降低生产成本。
天然橡胶方面：近一个月以来，天然橡胶走势较为震荡，但期货与现货市场已经形成了明显的差异化。受多头逼仓1501合约的影响，沪胶1505合约打破横盘整理的格局，一路震荡上行至13770的高位。但是现货方面，虽然期货市场拉升，但现货的涨幅却不及期货，由于工厂元旦前后有15-40天左右的假期，需求面的走软导致现货市场交投不足。在缺乏需求支撑下，沪胶的反弹明显动力不足，随后逐步回落至12400点左右的位置，随后盘整。但对比来看，期货跌回至反弹之前的水平，但现货却再创新低，以美金市场为例，泰标20已经跌至1390美元/吨，人民币复合价格跌至10100元/吨，全乳虽然相对抗跌，但偏高的价格目前出货乏力，13年国营胶价格回落至11750元/吨左右。

合成胶市场：国际原油跌势难止，最低点一度迫近40美金，受国际原油大幅下跌的影响，丁二烯内外盘均出现暴跌的走势，目前CFR中国主港价格跌至700美元/吨，折合人民币价格在5150元/吨左右；而国内丁二烯价格也不断的下调，辽通石化的价格已经跌至5410元/吨，丁二烯的暴跌对合成胶的成本支撑减弱。同时，由于工厂近期整体开工萎缩，需求的走软导致市场走货困难，中石化及中石油各销售公司大幅下调合成胶报价。目前齐鲁石化丁苯橡胶1502出厂9300元/吨，顺丁橡胶8200元/吨，而贸易商报价与出厂价基本持平。

价差走向分析：

1、合成胶市场

上游原料丁二烯仍有下跌的空间，近期将有跌破5000点的可能，对合成胶的成本支撑将进一步的减弱。而距离春节假期还有一个月左右的时间，目前轮胎工厂的成品库存普遍偏高，已经有部分工厂进入提前进入假期，市场预期今年下游工厂的假期普遍较早，需求面的走软也将继续压制合成胶市场。因此，合成胶市场仍有进一步走跌的空间，但目前已经跌至8000-9000元附近的位置，可能继续下跌的空间也有限。

2、天然胶市场

目前天胶市场有一定的利好因素，一方面因为国内主产区已经停割，至明年3月底才会陆续开割，而国储局收储12.85万吨的全乳胶后，明年上半年的抛盘压力将会有限的减轻；同时，泰国前期的洪水导致原料减产，而泰国政府收储白片推高了烟片胶原料的价格。但利空方面较合成胶一致，今年工厂的假期提前且不会做大量的原料储备。预期，天然橡胶在12000点附近会有明显的支撑，可能不会有效的跌破12000点。全乳胶可能维持在11300-11900元/吨的位置。

3、轮胎

轮胎市场维持疲软。上游原料橡胶方面交投气氛无好转迹象，基本维持不温不火的态势。下游汽车市场产销情况尚可，2014年产销数量分别为2372.29万辆和2349.19万辆，较2013年分别增长7.26%和6.86%，虽然增长情况尚可，但是增速明显放缓，相应的难以适应高速扩张的轮胎产能，加上冬季大型作业和长途运输的减少，对轮胎需求更加低迷，轮胎市场开工维持低位，全钢胎价格有所下滑，半钢胎价格低位持稳，整个市场维持疲软。低迷的需求难掩轮胎销售的困境，配套胎销售稳中小幅增长，替换胎需求不足，全钢胎价格仍有窄幅下调的可能，年底轮胎厂开工基本持稳，大部分轮胎厂家计划春节期间放长假，消化成品库存，年前可能物流业较为活跃，小幅拉动对轮胎需求，但是整体维持不温不火的态势。

综上所述，天然橡胶市场在供应端有利好的影响之下，可能表现相对抗跌，全乳胶在后期的波动范围偏窄。而合成胶市场在原料及需求端的影响之下可能进一步下滑，但跌幅的空间也有限。预期，1月份至2月份阶段，天然橡胶与合成胶的价差可能会有小幅扩大的情况，但较目前的价差波动不会太大。